华工科技

7.36

1.80%

　　3D打印设备相关个股受益

　　A股上市公司中，华工科技持有武汉锐科4.67%股份，烽火通信在激光器上有研究，中航重机则是3D打印发展的受益者，投资者可适当关注。

　　华工科技（000988）：公司主业分为激光装备制造产业板块、光通信及无源器件产业板块、激光全息防伪产品和包装印刷产业板块、敏感电子元器件和传感器技术产业板块以及物联网产业。2012年11月，由公司参与研制的“4kW全光纤激光器”通过湖北省级科技成果鉴定，公司因此成为全球第三家掌握此项技术的企业。该项目2013年有望量产，达产后将形成年产200台套的生产能力，销售收入超2亿元。全资子公司武汉华工激光工程有限责任公司持有锐科公司4.67%的股份，武汉锐科此次研究成功万瓦级激光器，并争取年内突破两万瓦级别激光器，对公司在该行业获得长足发展将奠定基础。该股昨日早盘震荡下行，午后跌幅逐渐收窄，收盘下跌1.38%。

　　烽火通信（600498）：公司是国内唯一集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体，也是我国最早从事光通信传输设备、光纤光缆科研、生产的企业；由于背靠武汉邮科院，科研成果转化率和效益在国内同行业中均处于领先地位。2012年公司与马来西亚电信共建联合实验室，集中研发未来通信系统和光纤通信技术，包括大容量光传送网络，多业务宽带接入、智能终端应用、高端光元器件应用与开发，以及无线宽带等关键技术。2004年公司曾在光纤激光器上获得过突破，不过近年在该方面研究未传出重大信息。该股昨日顽强抗跌，收盘微跌0.22%。

　　中航重机（600765）：2011年12月，公司参与组建的中航激光公司完成工商注册登记，以对王华明教授及其团队多年研究的激光快速成形技术实施工程产业化。该公司注册资本1亿元，其中公司出资2000万元，公司控股67.31%的子公司中航高新出资3100万元，王华明及其研发团队出资3000万元等。激光快速成形技术以钛合金等金属粉末为原料，通过激光熔化逐层沉积“生长制造”，直接由零件CAD模型一步完成高性能大型整体结构件的“近净成形”，与传统技术相比具有显著优势。该项目提出了零件晶粒形态、显微组织及内部缺陷控制新方法，使激光快速成形TA15钛合金飞机大型整体主承力结构件综合力学性能达到并超过了钛合金锻件。该股昨日震荡下行，收盘下跌5.36%。

　　星辉车模：已掌握并运用3D打印技术

　　当别人还在讨论3D打印技术的理论问题时，星辉车模(300043,股吧)已经将该技术初步应用到与主业相关的环节当中。公司昨日向上证报记者表示，公司2008年开始就在研发领域应用3D技术，该技术可以更好地将公司的工业设计成型。

　　5月20日，星辉车模在深交所互动易回复投资者提问时表示，公司保持对前沿技术的持续追踪，早在2008年即已采用激光快速成型技术（SLA）对设计成果进行手板的成型制造，该技术即为相关的3D打印技术。

　　记者昨日就此采访了公司，公司证券部工作人员表示，公司一直使用的激光快速成型技术（SLA）事实上就是3D打印技术的一种，只不过名字不同而已。公司此前也曾多次在定期报告中予以披露，只不过没有明确提出3D打印这一概念。

　　查询公司招股说明书可知，在公司的车模开发设计流程中，获取车厂产品参数之后，公司就会进行3D文件制作，然后利用SLA激光成型制造手板。公司介绍，采用激光快速成型技术（SLA）对设计成果进行手板的成型制造，使手板外观流线、产品曲面角度尺寸等机械要素与设计图纸的误差在0.05%以内，同时，该技术的加工周期比目前流行的传统技术缩短90%以上，使得车模的研发周期从1 年以上缩短为4个月以内。

　　玩具行业人士向上证报记者表示，玩具企业在生产某款产品时，先需要进行手板模型的制造，然后开模进行批量生产。大部分企业是通过油泥进行手板制造。而目前有多家上市玩具企业通过购买3D打印机，将工业设计的设计理念进行成型。

　　烽火通信：13年高增长更增确定性 推荐评级

　　[摘要]

　　运营商延缓投资导致公司业绩低于预期。2012年度公司实现营业收入818,295万元，同比增长16.04％，实现归属于上市公司股东的净利润49,685.5万元，同比增长11.52%。受运营商下半年传输项目投资延缓影响，公司第四季度收入22.68亿元，同比下滑6%，导致全年营业收入略低于预期。按业务分类来看：通信系统设备收入48.2亿元，同比增长14.3%；光纤及线缆收入23.4亿元，同比增长13.79%；数据网络产品收入8.8亿元，同比增长21.85%，成为收入和利润的重要增长点。

　　整体毛利率平稳，13年主打产品毛利率有望上升。公司2012年综合毛利率为26.47%，与2011年度的26.54%持平。按业务分来看：

　　通信系统设备毛利率比2011年提高0.07个百分点，达到26.21%；光纤及线缆毛利率为18.42%，同比下滑1.01个百分点；数据网络产品毛利率为43.01%，同比下滑0.18个百分点。2013年公司将优化非价格因素在市场竞争中的影响，行业主要竞争对手也将在市场份额和毛利率的权衡中偏向后者，我们预测公司主打产品毛利率有望小幅提升。

　　海外业务增长强劲，大力拓展国际市场取得成效。2012年公司PTN和100G产品在海外实现规模销售，光缆出口连续四年保持快速增长，海外市场开拓顺利。全年海外业务实现收入8.23亿元，同比增长81.17%。公司从2011年开始大力拓展国际市场，凭借强大的产品实力和良好的品牌形象，海外业务销售收入增长强劲，营收占比从2011年度的6.6%提升到2012年度的10.37%，预计2013年公司海外业务继续保持快速增长。

　　4G投资和高流量消费将维持传输市场高景气，13年高增长是大概率事件。国内宽带中国战略拉开帷幕，LTE建设步伐加速，固网和移动互联网应用普及带来的高数据流量给运营商带来压力日益明显，运营商骨干网和城域传输网扩容在所难免，中国移动13年传输网资本开支达590亿元，创历史新高。我们预测13-15年国内传输市场将维持高景气度，公司作为国内传输设备主要提供商将因此获益，2012年的业绩低于预期为后续的高增长埋下伏笔，13年公司营收有望超过百亿，迈上一个新的台阶。

　　维持“推荐”评级。我们预计2013-2014年公司每股收益分别为1.40元、1.70元，对应PE分别为19倍、16倍，维持“推荐”评级。

　　风险：运营商网络投资低于预期；国际市场汇率波动风险。

　　中航重机：12年投资收益大增支撑业绩 持有评级

　　核心观点：

　　公司12年报业绩增长主要由于投资收益：公司12年收入53.72亿元，同比下降2.07%；归属于母公司股东净利润2.13亿元，同比增长46.06%，12年EPS0.27元/股，同比增长42.11%。但扣非后的净利润为-529.99万元，扣非后EPS为-0.01元/股，出现较大幅度下滑。公司12年业绩增长的主要原因是处置深圳福田燃机和龙腾风电的股权收益。但扣非后业绩的较大幅度下滑主要是军品收入下滑，且毛利率下滑，整体费用率水平均有上升，还有美锦能源项目计提资产减值准备因素的影响。

　　锻铸、液压及散热器、新能源三大板块中仅新能源收入有增长。锻铸业务占比最大，收入占比约69%。12年锻铸板块收入37亿元，同比下滑4.09%。

　　主要是宏远和安大均出现军品收入下滑，中航激光和沈阳高新收入规模尚小。液压及散热器板块收入10.62亿元，同比下降6.11%，主要是民品业务受工程机械行业影响和外贸订单的影响出现较大幅度下滑。新能源板块收入6.10亿元，同比增长22.96%，主要是燃机设备和机电设备收入增加。

　　毛利率下滑、费用率上升和资产减值准备影响公司盈利。12年公司综合毛利率为19.81%，较上年同期略降0.44个百分点。其中，收入占比最大的锻铸业务毛利率下滑3.27个百分点，液压产品毛利率下滑1.02个百分点，散热器、燃机和新能源的毛利率均有所提升，对冲了部分锻铸和液压毛利率的下滑。公司三项费用率为17.2%，较上年同期上升了2.6个百分点。

　　公司12年资产减值准备超过1个亿，同比增加41%，主要是由于对美锦能源项目可能发生的应收和存货坏账计提9166万元的损失准备。

　　盈利预测和投资建议：公司13年的经营目标为收入61亿，利润总额2.05亿，我们认为这个目标相对谨慎，能够完成的可能性较大。我们预计公司13-15年EPS为0.26、0.32、0.38元/股，给予“持有”评级。

　　风险提示：锻铸业务的市场竞争可能会影响公司这块业务的盈利水平；公司军品交付结算会受下游整机制造商交付的影响。

　　华工科技：光器件与防伪产品仍具成长潜力

　　本报告导读：公司积极开发新品，产品结构不断优化，未来成长具有持续性。

　　投资要点：激光加工及系列成套设备方面实现营收11.3亿元，同比增6.5%。推进军工、冶金等行业销售；扩大3C电子、快销品等行业大客户销售规模；加大DM、WALC等高附加值产品销售。完成光纤传导焊接机新机型等产品研发工作；开发光伏产品并实现重点客户产线配套。开发并销售国际首创光纤激光无序毛化系统和国内首台半导体移动加工修复系统。与客户签订售后服务协议，延长产品价值链。

　　光电器件系列产品方面实现营收4.6亿元，同比增7.05%，毛利率同比减2.0pt至19.9%。坚持大客户战略，拥有华为、中兴、惠普、诺西等优质客户，与烽火签订框架合作协议，联合开发BOB子系统。完成6G和10GSFP模块研发和器件小批量销售，全面启动10GXFP和40G产品研发工作；启动IR-CUT滤波片和铬板两个新产品项目。

　　敏感元器件方面实现营收3.4亿元，同比增12.2%，毛利率同比增1.9pt至27.6%。提高NTC传感器耐候性50%，实现PTC传感器批量销售；积极推进汽车电子领域应用，通过东风汽车等客户审核。未来拟拓展办公自动化及通讯设备元器件领域，实现NRC、GRC项目批量销售 激光全息防伪系列产品方面实现营收2.0亿元，同比增28.2%。在维持烟草行业优势的基础上积极拓展医药、酒类、汽车零部件等行业。

　　RFID产品进入快速成长阶段，在食品、汽车零部件等领域实现销售增长。新签恩施、鄂州和宜昌放心肉项目，取得香港明一奶粉等订单。

　　预计公司2012-2014年销售收入分别为24.99亿元、28.90亿元、33.56亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为3.38亿元、4.06亿元、4.84亿元；对应EPS分别为0.76元、0.91元、1.09元。

　　

　　中航重机(600765,股吧)去年7月公告，激光快速成形技术，是以钛合金等金属粉末为原料，通过激光熔化逐层沉积（“生长制造”），直接由零件CAD 模型一步完成高性能大型整体结构件的“近净成形”，与传统制造技术相比，激光快速成形技术具有显著的技术优势。

　　激光快速成形技术，通过“技术创新”，摆脱对传统大型锻造等重型高端装备的依赖，为我国大型整体钛合金结构件等高端装备零部件的“制造技术瓶颈”提供了一条新的技术途径，在航空、航天、船舶、核能等高端装备制造以及高端民品零部件加工等领域具有应用价值和较为广阔的应用前景。

　　为更好地推进激光项目形成生产能力，公司、中航高新、北航资产、王华明及其研发团队、中航投资及北京工业投资公司决定共同投资成立中航激光成形制造有限公司（以下简称“中航激光”）。

　　中航激光注册资本1亿元，其中：中航高新以现金出资3,100 万元，公司以现金出资2,000 万元，王华明及其研发团队以现金出资3,000 万元，北航资产以现金出资1,000 万元，中航投资以现金出资500 万元，北京工业投资公司以现金出资400 万元。

　　华工科技

　　华工科技(000988,股吧)是华中地区第一家由高校产业重组上市的高科技公司，下属华工图像、高理电子、正源光子、华工激光、同济现代等五家核心企业，拥有5万平方米的科研和生产基地。公司以光电子、信息安全与防伪为主营业务，主要从事激光器、激光加工设备及成套设备、激光全息综合防伪标识及包装材料、敏感电子元器件、光通信器件与模块等技术与产品的研究、开发、生产与销售，其中华工图像、高理电子、正源光子、华工激光是国内知名品牌，这几家核心企业产品市场占有率处于行业领先地位。

　　据长江日报报道，今年1月份，由中国科学院、中国工程院主办、两院院士评出的2011年中国十大科技进展在北京揭晓，华中科技大学教授史玉升团队研发世界最大激光快速制造装备入选。

　　专家介绍，通过激光快速制造装备可以造出任何想得到的实物，该装备因此也被形象地称为工业用“3D打印机”。

　　华中科大1991年成立快速制造中心；1998年，36岁的史玉升进入该中心工作，开始负责如何用各种粉末材料快速造出各种任意复杂结构的零部件。

　　经过近1年研发，史玉升带领团队造出了一个计算机鼠标。史玉升说：“这让我当时高兴得差点跳了起来。”

　　经过多年努力，他们已从最初可以快速制造拳头大小的鼠标，到近年来可以快速制造出半人多高的大器件1.2米×1.2米工作面、基于粉末床的激光快速制造装备已在汉问世。这一工作面远远超过德国、美国等公司同类产品，使得我国在快速制造领域达到世界领先水平。

　　专家评价说，“3D打印机”尤其适合动力装备、航空航天、汽车等高端产品上关键零部件的制造，企业采用后竞争力可以显著提高。该技术让我国某款发动机器件的研制时间缩短了约19周。

　　欧洲空客公司等国内外200多家单位选用此技术，创造的经济效益已达数亿元。据悉，某省科技厅负责人曾高薪动员史玉升率领团队离开武汉，也有民营企业老板愿斥资数十亿元买断成果推广。

　　史玉升介绍，作为我国拥有自主知识产权的这项技术成果，其工作面今年预计仍会有所突破。

　　数据显示，华中科技大学旗下包含华中数控(300161,股吧)、华工科技，天喻信息(300205,股吧)等上市公司。其中，华中数控主营数控系统、机电一体化、电子、计算机、激光、通信等技术及产品的开发、研制、技术服务。

　　华中数控

　　据中国机床网报道，2012年7月13日，由富士康集团成型&机构产品技委会举办的Q2季技术发表大会在富士康深圳龙华园区举行，华中数控受邀参加本次大会，将华中8型总线式高档数控系统、全电动注塑机控制系统、节能型电液混合伺服驱动和马达、3D打印设备等最新技术、产品进行全面展示，取得了良好的效果。

　　陈吉红董事长等公司领导就华中8型的功能特点及应用情况、塑料注射机工艺参数的智能设置与优化、快速成形制造技术及其应用三个主题进行了演讲，吸引了富士康与会嘉宾及各相关部门领导及员工参加。演讲现场更通过网络同步直播到富士康成都、烟台、晋城园区，共吸引了1000多名相关人员实时在线参与。

　　在交流会展厅，与会嘉宾及富士康部分员工对华中数控所展示的新产品、新技术表现出浓厚的兴趣，与公司领导及相关项目负责人进行了详细的了解和交流。

　　南风股份

　　南风股份(300004,股吧)8月25日发布公告称，子公司南方风机研究所将投资“重型金属构件电熔精密成型技术项目”，总投资1.68亿元，资金由南方风机研究所自筹。据披露，这种技术广义的说法就是国际上流行的3D打印技术，以金属粉末、丝材为原料，通过高能束熔化沉积“直接生长”，从CAD模型完成高性能重大型金属构件成型。

　　公告称，南方风机研究所已在成型工艺、质量及工艺装置、金属构件原材料关键技术取得突破进展，成功成型制造重量超过10吨、直径超过2米的高强度低合金钢核电蒸发器筒体缩比件精密坯件样，并已掌握并完成了重型金属构件批量产业化大型成套装备系统的设计和优化。项目达产后年销售收入预计为5亿元，净利润为1.2亿元。

　　据介绍，南方风机自主研发的“重型金属构件电熔精密成型技术”是新一代的重型金属构件快速成型加工技术，可广泛应用于百万千瓦核电装备、百万千瓦超临界和超超临界火电机组及水电、石化、冶金、船舶等行业现代重大工业装备合金钢等重型金属构件的制造。

　　银邦股份

　　据了解，到2015年，我国高端装备制造业销售收入要从2010年的约1.6万亿元增长到6万亿元以上，在装备制造业中的占比从8%提高到15%。未来10~15年将是我国推进工业化的关键时期，核电、火电、水电、冶金、化工、船舶等行业都将继续快速发展，孕育着对大型铸锻件的空前需求。

　　银邦股份(300337,股吧)因进军3D打印而备受市场关注。

　　银邦股份董秘张稷在接受证券时报记者采访时表示，金属3D打印技术其实就是电脑设计3D图形，利用激光产生的高温烧结金属粉末，产生金属构件。因为每个金属部件的设计、工艺、毛利都不一样，很难给出一个统一的毛利率，但总体毛利率还是比较高的。

　　华泰证券(601688,股吧)认为，公司是国内钎焊用铝合金材料的龙头企业之一。在稳定原有业务的基础上，公司积极创新，2010 年成功研发铝钢复合带材，成为国内唯一批量生产企业，填补国内重大技术空白。同时标志着公司业务迈入多金属复合材料领域，这一领域在国内尚属起步阶段，长期成长空间可期。

　　持续性创新，助力公司成长跨越单一产品生命周期。回顾公司隶属的铝板带箔加工行业，行业内单一产品无法摆脱“成长-、成熟、衰退”的周期规律。公司1998 年进入该行业，持续性创新使公司主营领域发生两次跳跃，帮助公司跨越单一产品的生命周期的羁绊，长期保持较高的增速，在技术产品更替频繁的铝加工行业实属难得。

　　完善的研发体系是创新持续化的保障。公司成立院士流动站，拥有专门的研发部门，定期向公司提交研发成果。并针对金属复合材料建立起一套完整的研发流程;将研发活动专业化、常态化。确保公司有持续的新产品项目储备，以供升级换代。前期研发成果逐渐进入收获期，利润增长不断有新的贡献点。公司持续性的研发已有多年，除铝钢复合带材外，前期的其他研发成果，也将逐步产业化，成为高毛利的产品，为公司贡献业绩。

　　金运激光

　　公司主营业务为从事中小功率激光切割行业应用解决方案的研发、服务以及设备的生产和销售，主要产品为集成应用解决方案的中小功率激光切割设备。公司拥有两大类、四大产品线系列共100多种机型，产品广泛用于服装家纺、制鞋箱包、产业用纺织品、家俱装饰、广告工艺品、金属精密加工等行业，销售遍布全球六大洲、国内七大区，在业内拥有良好的口碑。在服装家纺行业，公司市场占有率多年稳居国内第一，已树立起服装家纺行业激光应用第一品牌的形象。公司自主研发的金属管激光器，填补了国内相关领域的空白，打破了我国金属管激光器基本依靠进口的局面。公司已成为全球知名的中小功率激光切割行业应用解决方案提供商。

　　光韵达

　　公司是国内最早采用精密激光技术生产SMT 模板的企业之一，也是最早采用紫外激光技术进行柔性线路板成型服务的企业。公司主要从事激光模板、精密金属零件两类产品的生产销售并提供柔性线路板激光成型、激光钻孔两类服务。产品主要提供给华为、中兴、富士康、比亚迪(002594,股吧)、诺基亚、摩托罗拉、三星、宏基、松下、西门子、海尔、海信、联想、华硕、伟创力等全球领先的电子厂商。公司拥有具有世界先进水平的红外、紫外激光设备30台，主导产品SMT激光模板的生产能力位居国内第一。2009年度公司激光模板和柔性线路板激光成型服务的收入均位居同行业国内第一。“光韵达(300227,股吧)”品牌是深圳知名品牌，并被中国电子商会评为中国电子企业最有潜力品牌。公司被评为“2009 年度中国自主创新百强企业”。公司2008年-2010年连续三年被广东省电子学会SMT委员会授予“中国SMT最佳用户服务奖”，在国内乃至国际SMT行业中享有较高的声誉。

　　福晶科技

　　公司主要从事晶体材料及其器件的研究、开发、生产和销售，主营业务属于光电子产业中的信息功能材料行业，是全球领先的非线性光学晶体与激光晶体元器件制造商。公司产品广用于激光及光通讯领域，公司产品90%以上出口美、日、德等国家和欧洲、亚洲等地区，其主打产品被国际业界誉为中国牌晶体。其中LBO晶体在中国，美国和日本拥有晶体生长和器件应用专利。

　　大恒科技

　　公司已形成主营光机电一体化产品和信息技术的高新技术产品的开发、生产和销售。公司自行研制、生产、销售、且有较大市场份额的主要产品包括激光加工成套设备、光电子产品、计算机软硬件等。公司为北京市高新技术企业，旗下大恒集团网络分公司、激光分公司等五家企业完成了ISO9001质量认证；大恒软件、大恒医疗等三家企业完成软件资格认证；大恒倍生、大恒榕生两家药厂完成GMP认证。

　　苏大维格

　　公司是国内领先的微纳光学制造服务商，是国内仅有的既从事装备制造又从事产品生产的微纳光学制造企业。公司主要致力于微纳光学制造技术的研发及相关产品的生产与销售，主要产品是具有微纳结构的膜类产品和纸类产品。公司的核心竞争优势包括：技术研发优势、装备制造优势、应用创新优势以及市场地位优势。公司是江苏省首批重新认定的高新技术企业，拥有多项发明专利、实用新型专利以及软件著作权。设备向中钞特种防伪科技有限公司销售，出口日本、印尼等地，获得了国内外相关厂商认可。