3D打印7只概念股价值解析
光韵达：3D打印创新应用，支撑业绩高速增长
类别：公司 研究机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘晓波 日期：2015-08-07
事件：上半年公司营业收入为1.05亿元，同比下滑4.1%；归母净利润3200万元，同比增加了187.0%；折合当期EPS 达0.23元，符合预期。
点评：
1)在收入低于同期的情况下，净利润高速增长主要是因为上半年公司转让了原控股子公司上海三维 60%股权，一次性取得了2600万元的投资收益。扣非后净利润808万元，同比下滑18.0%。
2)上半年收入下滑，主要是受到激光直接成型LDS 天线业务销售下滑68.8%影响。这种天线主要用在高端手机等智能终端上，上半年全球高档智能机销量增速回落，韩国客户订单量有所下降，使公司业务出现亏损。公司正在加大LDS 的销售推广，加之7月电子产品市场已现好转，预计下半年 LDS 订单有望快速回升。
3D 业务下半年将实现快速增长：
公司作为国内工业3D 打印创新应用的先行者，以3D 打印和LDS 加成加工技术为依托，探索激光加工的行业整体解决方案，在模具、医疗、文化创意三大领域集中发力，以产品的标准化来实现商业模式的复制拓展。
我们认为，虽然上半年上海三维的出售对3D 打印中期收入有7.0%的影响，但下半年通过上海数字医疗及华南3D 打印创新服务中心进入快速发展期，板块业绩将会出现较大幅度的提升。
今年5月公司限制性股票第一期达标解锁，又向6名激励对象授予了55万股预留股票。我们认为，股权激励极大调动了中高层管理人员及核心骨干的工作热情，有助于公司业绩实现快速增长。
估值与评级：
预测公司15-17年将实现3.6、5.4、7.8亿元的销售收入，对应归属母公司净利润4060万元、8500万元和1.1亿元，折合EPS 分别为0.29、0.61和0.77元。给予目标价40.0元，维持买入评级。
风险提示：3D 打印业务在医疗领域能否顺利拓展；LDS 业务能否加速放量；传统下游电子领域能否平稳较快增长。
金运激光公司公告点评：系统风暴不能停止做大做强的脚步
类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：施毅，钟奇，刘博，田源 日期：2015-07-28
投资要点：
事件：公司2015年7月21日晚间发布关于公司股票复牌的公告。同时，公司发布了与广州灵动创想文化科技有限公司签署投资协议的公告。
对外投资细节。高投金运基金向灵动创想以增资的方式进行投资。灵动创想向高投金运基金定向增发；高投金运基金以现金人民币1.3亿元对其增资，增资后在新公司持有的股本为156.25万股，占新公司总股权的20%。股价比员工持股成本价53.83元低约12%。
掀起投资并购热潮。灵动创想主营动漫设计，该司是具有自主IP和大规模盈利能力的动漫玩具企业，处于行业内第二、第三的地位。公司法定代表人承诺15-17年净利润不低于2、3.5、4.5千万。公司之后将根据灵动创想发展情况和整个市场的情况，选择性地并购灵动创想来发展动漫产业在3D打印定制领域的应用服务，同时增厚上市公司业绩；此前，公司拟投资2.66亿收购两家与3D打印应用端标的，以不断完善金运生态圈。
坚定打造“3D互联网+”平台。公司坚定的向3D打印互联网+方向转型。打造亚洲领先的设计驱动创新应用的3D打印云平台，用户数已突破25万人。公司不断透过改良技术来拓展3D打印的应用领域，充分在各个领域中掌握先行者优势。金运模式又是国内完善的3D打印商业模式，透过互联网的结合实现硬件+软件+内容+服务的整合。与国际知名的3D打印公司合作，实现技术、资源的互补，强强联合下也为线上“云平台”打造坚实的后端实力。
盈利预测与估值。3D打印因应用领域正在拓展且尝试进入高成长产业如军工产业，另外互联网对公司不仅带来业绩的提升，也将加速应用领域的拓展。而金运模式将带来更深入的产业链结合。预测2015-17年EPS分别为0.21、0.39和0.73元(不考虑非公开发行股票对股本的影响)，给予公司目标市值100亿元，对应股价79.37元，对应2015-17年动态PE分别为378、204和109倍市盈率。
风险提示。潜在竞争者的存在；下游需求拓展不利；公司非公开发行股票未被批准。
江南嘉捷：电梯制造、服务并举；积极培育新的利润增长点
类别：公司 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：吴江涛 日期：2015-06-30
报告摘要：
公司是一家行业涉及电梯、扶梯、立体停车设备、精密压铸、数控机床、节能电机等产品的企业，目前已经发展成为国内知名品牌电梯生产企业，电扶梯产品涵盖了五大类、二十余个品种，业务覆盖全球近百个国家和地区。
房地产行业贡献了电梯市场大约六成的需求，轨道交通、更新改造、出口等因素贡献了其余四成需求，尽管房地产行业由高速增长过渡到平稳增长的新格局导致电梯增速放缓已成为大的趋势，但非地产行业需求特别是轨道交通行业需求逐步兴起，电梯行业未来几年将保持稳中有增的态势。
在电梯保有量快速增长及电梯老龄化日益严重的背景下，电梯安装、保养、维修、改造等后续工作已成为行业发展的重要资源。江南嘉捷抓住发展机会，提出了打造电梯整体服务商(生产、服务一体)的理念，即制造与服务并举。
在互联网时代，谁更能贴近用户谁就更能赢得市场，电梯行业也不例外。公司在电梯智能化领域形成自身的特色产品，如电梯e-com、扶梯e-con及控制系统等。公司还投资建立“互联网+电梯服务系统中心”，开创了“互联网+电梯”新纪元。公司在电梯主业与时俱进，于此同时，公司利用自身的优势积极培育新的利润增长点。与高校、科研院所、企业合作发展3D 打印技术，2014年完成部分型号桌面型3D 打印机、工业级3D 打印机的研发，并实现销售。此外，公司还对现有子公司的潜能加以挖掘以拓宽利润来源。
投资评级：预计2015-2017年EPS 分别为：0.72元、0.85元、1.04元，市盈率分别为：27.54、23.33、19.01，首次给予“增持”评级。
投资风险：行业需求波动幅度超过市场预期、新利润增长点的培育进度低于预期、原材料价格大幅上涨等。
(责任编辑：admin)
3D打印概念炒了这么多年，
营收1.553亿美元却没有CEO
两种设计、不同的性能，通
大股东追加近1亿投资，新C
3D打印掀起一场投资“热风
3D Hubs筹集1800万美元的C
